二、委托代理關(guān)系與受托責(zé)任目標(biāo)

　　企業(yè)的組織形式有三種：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。撇開企業(yè)的組織形式，企業(yè)可以分成兩類：存在委托代理關(guān)系的企業(yè)和不存在委托代理關(guān)系的企業(yè)。當(dāng)企業(yè)的所有者親自經(jīng)營企業(yè)的時(shí)候，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)是一致的，并不存在委托代理關(guān)系。隨著企業(yè)規(guī)模趨大、業(yè)務(wù)趨于復(fù)雜化，由職業(yè)經(jīng)理人執(zhí)掌經(jīng)營權(quán)成為必然的結(jié)果，此時(shí)便出現(xiàn)了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)象，所有者成為委托人，職業(yè)經(jīng)理人成為代理人。

　　從代理理論的角度來看，只要存在委托代理關(guān)系，就存在監(jiān)督代理人的必要性。這種必要性源自一個(gè)事實(shí)，即由于代理人的效用函數(shù)與委托人的效用函數(shù)不一致，具有經(jīng)濟(jì)理性的代理人在追求自身效用最大化的過程中可能損害委托人的利益。如何降低因代理人的自利行為而引發(fā)的代理成本便是委托人必須考慮的代理問題，這個(gè)問題往往又表現(xiàn)為如何在激勵(lì)問題和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問題之間進(jìn)行平衡。在這里，激勵(lì)問題是指委托人應(yīng)根據(jù)代理人付出的努力程度來支付代理人的薪酬，以此避免代理人偷懶。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問題則是指如果委托人用于刻畫代理人努力的依據(jù)不夠精確的話，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的代理人將要求風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從而增加代理成本。

　　所有者與經(jīng)理人的委托代理關(guān)系可能存在兩種情況：(1)所有者可以嚴(yán)密監(jiān)督經(jīng)理人的行為；(21所有者不能完全監(jiān)督經(jīng)理人的行為。當(dāng)所有者可以嚴(yán)密監(jiān)督經(jīng)理人的行為時(shí)，經(jīng)理人的行動(dòng)和其他隨機(jī)因素都是完全可觀察的。在這種情況下，根據(jù)Holmstrom的模型，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問題和激勵(lì)問題可以分開，因?yàn)榻?jīng)理人可能偷懶的問題已經(jīng)不存在了。所有者可以和經(jīng)理人簽訂最優(yōu)合同(first-best contract)，風(fēng)險(xiǎn)中性的所有者支付給風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的經(jīng)理人固定的工資，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的所有者支付給經(jīng)理人作為業(yè)績的函數(shù)的工資。在這種情況下，由于經(jīng)理人的行動(dòng)是可觀察的，他們并不需要依靠會(huì)計(jì)信息來解除受托責(zé)任，財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)更可能是提供滿足內(nèi)部管理需要的信息(在這里我們暫不考慮稅務(wù)當(dāng)局和債權(quán)人的需要)。當(dāng)然，在委托人為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的情況下，財(cái)務(wù)報(bào)告還會(huì)有另一個(gè)目標(biāo)，那就是為經(jīng)理人的激勵(lì)薪酬計(jì)劃提供業(yè)績指標(biāo)，由于經(jīng)理人的行動(dòng)是完全可觀察的，這個(gè)業(yè)績指標(biāo)的客觀性自然不成問題。

　　委托代理關(guān)系的另一種情況是經(jīng)理人的行動(dòng)不是完全可觀察的，這將預(yù)示著在所有者和經(jīng)理人之間存在著信息不對稱，并且可能由此引發(fā)經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，委托人控制代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)的手段是根據(jù)某個(gè)雙方都能夠觀察到的業(yè)績指標(biāo)來推斷代理人的行動(dòng)，并利用這個(gè)業(yè)績指標(biāo)作為支付給代理人的薪酬的變量，達(dá)到激勵(lì)的目的。最理想的狀況是，委托人找到能夠非常準(zhǔn)確地刻畫經(jīng)理人行動(dòng)的業(yè)績指標(biāo)，這樣就相當(dāng)于委托人能夠完全觀察到經(jīng)理人的行動(dòng)，從而可以與經(jīng)理人簽訂最優(yōu)合同。然而，在現(xiàn)實(shí)中，當(dāng)企業(yè)的規(guī)模和業(yè)務(wù)的復(fù)雜性發(fā)展到一定程度的時(shí)候，委托人并不容易找到這樣的指標(biāo)。并且，委托人所采用的業(yè)績指標(biāo)在刻畫經(jīng)理人的努力方面的準(zhǔn)確度越低，代理人索要的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就會(huì)越高，這將增加代理成本。所以代理理論提出如下原則：(1)從一個(gè)業(yè)績指標(biāo)可以推斷出關(guān)于經(jīng)理人行動(dòng)的信息越多，支付給經(jīng)理人的薪酬對這個(gè)業(yè)績指標(biāo)的敏感度就應(yīng)當(dāng)越大；f2)如果存在與經(jīng)理人行動(dòng)相關(guān)的額外的業(yè)績指標(biāo)，不論它有多不完備，將其納入薪酬合同都有助于降低風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)損失，增進(jìn)委托人和代理人的福利；(3)在薪酬合同里，兩個(gè)業(yè)績指標(biāo)的相對權(quán)重是它們的精確度和敏感度的函數(shù)，其中，精確度是業(yè)績指標(biāo)方差的倒數(shù)，敏感度是業(yè)績指標(biāo)的期望值對代理人努力的反應(yīng)。